Overnamefantasie en AI zetten de toon bij Van Lanschot Kempen

Ondanks onrust op de financiële markten en een lichte daling van het beheerd vermogen heeft Van Lanschot Kempen een prima eerste kwartaal achter de rug. De solide kapitaalpositie en het aantrekkelijke dividendrendement maken het aandeel populair, zeker nu ING zijn belang recent fors heeft vergroot en de overnamefantasie in de sector aanwakkert. Dit is terug te zien in de koersontwikkeling over de afgelopen periode, wat voor ons de belangrijkste reden was om ons advies voor van Lanschot Kempen te verlagen.

Van Lanschot Kempen had eind 2024 voor een bedrag van €149,3 miljard aan beheerd vermogen. De vermogensbeheerder ontving het afgelopen jaar €511,2 miljoen aan beheersvergoedingen. Over het eerste kwartaal daalde het beheerd vermogen met 1% naar €148,3 miljard. De geopolitieke onrust en handelsconflicten zorgden voor een negatief koersresultaat op de beleggingen van €5,4 miljard. In het eerste kwartaal bedroeg de netto-instroom van kapitaal €4,4 miljard. Nederlandse klanten waren goed voor €1,2 miljard en België en het onderdeel Investment Management Clients waren goed voor respectievelijk €0,6 miljard en €2,5 miljard. De kapitaalpositie bleef robuust. De CET 1-ratio daalde in de eerste drie maanden van het jaar van 19,3% naar 18,1%, maar bleef daarmee ruim boven de interne doelstelling van 17,5%. Deze daling was grotendeels het gevolg van een kapitaalteruggave aan aandeelhouders van €1,40 per aandeel. Dankzij een stijging van de provisie-inkomsten met 20% realiseerde Van Lanschot Kempen een nettowinst, al zijn hierover geen exacte cijfers bekendgemaakt.

De netto-instroom van nieuw kapitaal compenseerde grotendeels het 
negatieve beleggingsresultaat. (Bron: Van Lanschot Kempen) 

Consolidatiegolf en het belang van ING.

De branche van het vermogensbeheer is al enige tijd in beweging door een golf van fusies en overnames. Van Lanschot Kempen heeft zelf een lange geschiedenis van groei door acquisities, waaronder de overname van CenE Bankiers in 2004, zakenbank Kempen in 2007 en de Belgische vermogensadviseurs Mercier Vanderlinden en Accuro in 2024. Ook elders in de sector is consolidatie zichtbaar: zo werd IBS Capital Allies vorig jaar overgenomen door het Franse BlackFin Capital Partners en nam Delen Private Bank begin dit jaar Petram & Co over.

Van Lanschot Kempen lijkt nu zelf mogelijk een overnamedoelwit te worden. Begin maart nam ING het volledige belang van Reggeborgh Groep in van Lanschot Kempen over, waardoor het belang van ING steeg van 2,7% naar 20,3%. ING heeft aangegeven dat het slechts om een financiële investering gaat en dat de bank vooralsnog geen intenties heeft om Van Lanschot Kempen volledig over te nemen. Begin april benadrukte Van Lanschot Kempen dat het succes van de bank te danken is aan de onafhankelijkheid en dat verdere inmenging van ING niet wenselijk wordt geacht. De familie Van Lanschot houdt via LDDM Holding een belang van 9,8% in Van Lanschot Kempen en mag zolang LDDM Holding een belang van meer dan 7,5% bezit een van de zeven commissarissen leveren. Verder mogen geïnteresseerden alleen een aandelenbelang van meer dan 25% in de vermogensbeheerder nemen als het bestuur en de commissarissen van Van Lanschot Kempen hier vooraf goedkeuring voor hebben gegeven.

Koploper in AI en big data analytics.......