Heineken: Onderliggend solide, strategie aangescherpt voor groei

Tijdens de Capital Markets Day in Sevilla op 23 oktober presenteerde Heineken een aangescherpte strategie die bij Beursgenoten alle reden gaf om het aandeel opnieuw “op de analistentafel” te leggen. We waren eerder positief over Heineken, maar de koers is de laatste maanden blijven hangen rond de laagste niveaus van het jaar. De vraag dringt zich op: is ons eerdere koopadvies nog steeds terecht, of is voorzichtigheid geboden? Ondanks de recente koersdruk zien we voldoende aanleiding om het aandeel opnieuw tegen het licht te houden. Want wie door de ruis heen kijkt, ziet een brouwer die zijn zwakke plekken benoemt, zijn koers aanpast en zijn fundamenten sterker maakt.

Profiel en recente tegenwind

Heineken, opgericht in 1864, is uitgegroeid tot de tweede bierbrouwer ter wereld, met een aanwezigheid in ruim 190 landen en een merkenportefeuille die wereldwijd tot de bekendste behoort. Het vlaggenschip Heineken® is een icoon, maar ook merken als Amstel, Tiger, Desperados, Sol en Birra Moretti dragen flink bij aan de winst. Toch zat de wind het bedrijf in 2024 en 2025 niet mee. De alcoholconsumptie in Europa en Noord-Amerika neemt structureel af, consumenten kiezen vaker voor alcoholvrije varianten, en de ongunstige wisselkoersen drukken de gerapporteerde resultaten. Dat zorgde ervoor dat de koers in 2025 achterbleef bij sectorgenoten. In 2024 steeg de organische omzet nog met +5%, dankzij prijsverhogingen en een groter aandeel van premiummerken. Maar in de eerste helft van 2025 stokte de groei. De volumes daalden met zo’n 4%, vooral in Europa en Brazilië, waar de vraag naar pils onder druk stond. In sommige markten verloor Heineken tijdelijk schapruimte na prijsdiscussies met supermarktketens. Tegelijkertijd zien we sterke groei in Azië en Afrika. In Vietnam, Zuidelijk Afrika en China namen de verkopen van Heineken® en Amstel juist fors toe. Het laat zien dat de mondiale spreiding zijn waarde bewijst: waar het Westen stabiliseert, groeit de rest van de wereld door.