Aandeel Porsche Automobil Holding lijkt goedkoop gewaardeerd, maar..

De holding Porsche Automobil Holding SE is met een participatie van meer dan 50% de grootaandeelhouder van Volkswagen. Vorig jaar werd ook een belang in de autofabrikant Porsche AG gekocht, waarmee de structuur van de holding wat ingewikkelder werd. In 2011 werd Porsche AG ondergebracht in Volkswagen, waarna in 2022 werd besloten om Porsche AG afzonderlijk naar de beurs te brengen. Volkswagen verkocht daarbij 25% plus één aandeel van de gewone aandelen in Porsche AG aan Porsche SE. Het is dus belangrijk om een duidelijk onderscheid te maken tussen Porsche AG (de verkoper van luxewagens) en Porsche Automobil Holding SE (de holding), die beiden een beursnotering hebben. De goedkope waardering van het laatstgenoemde aandeel mag onder andere op rekening van de holding-discount worden geschreven.

Porsche Automobil Holding wordt door de beleggers wel een dividendrecycler genoemd, wat betekent dat de dividenden die de holding ontvangt van zowel Porsche als VW grotendeels worden doorgegeven aan de eigen aandeelhouders. Ook het feit dat Porsche Automobil Holding schulden moest aangaan om het belang in Porsche AG te kopen, weegt waarschijnlijk op de koers. Beursgenoten denkt echter dat het aandeel op de huidige koersniveaus koopwaardig is, maar dan alleen op voorwaarde dat het bedrijf weerstand kan bieden aan de opmars van de Chinese autobedrijven op de EV-markt. Een markt die in de toekomst uiteraard steeds belangrijker zal worden.

Profiel

Als holdingmaatschappij zonder directe blootstelling aan de autoproductie zelf, wordt het belangrijkste activa van Porsche Automobil Holding SE vertegenwoordigd door 53,3% van de gewone aandelen, 1,3% van de preferente aandelen en 25% + één stem van Porsche AG. Porsche Automobil Holding SE is dus via haar dochterondernemingen wereldwijd actief als autofabrikant en dat via twee divisies: Core Investments en Portfolio Investments. Het bedrijf houdt zich kort samengevat bezig met investeringen op het gebied van mobiliteit en industriële technologie. Het biedt zijn producten aan onder de merknamen Volkswagen, Audi, SEAT, KODA, Bentley, Bugatti, Lamborghini en Porsche. De vroegere Dr. Ing. hc F. Porsche Aktiengesellschaft veranderde zijn naam in november 2007 in Porsche Automobil Holding SE. Iedereen weet dat miljonairs en miljardairs zich niet simpelweg beperken tot de weg. Ze rijden met hun luxe voertuigen naar hun luxe jachten, om vervolgens via het water exotische bestemmingen op te zoeken. Daarom heeft Porsche een nieuw product op de markt gebracht: de elektrische boot. Gebaseerd op de zeer populaire Macan-aandrijflijn (een model van het autobedrijf), heeft Porsche zijn elektrische knowhow in een boot gestopt, de Frauscher x Porsche 850 Fantom Air. Auto’s blijven natuurlijk wel de belangrijkste bron van inkomsten.