Heineken: zelfs kwaliteitsaandelen moeten eraan geloven

Heineken heeft 2020, het annus horribilis, afgesloten, maar de coronacrisis is verre van over. De pandemie heeft een enorme wissel getrokken op de wereldwijde dranken biermarkt en wij verwachten dat er ook dit jaar nog veel pijn zal worden gevoeld in deze sector. Hoewel het aandeel Heineken het grootste deel van de verliezen sinds februari vorig jaar heeft goedgemaakt, zijn wij nog niet overtuigd dat beleggers alweer volop in moeten stappen. We zien nog steeds risico’s voor het aandeel en denken dat de markt met de huidige waardering van het aandeel al enorm vooruitgelopen is op het toekomstige herstel, en de vraag is dan ook wanneer dat herstel in gaat zetten. Als de jaarcijfers van Heineken namelijk iets duidelijk hebben gemaakt, dan is het dat de coronacrisis voor Heineken nog lang niet voorbij is.

Dieprode cijfers onder aan de streep

Na de teleurstellende halfjaarcijfers in augustus was de tradingupdate in oktober over het derde kwartaal niet veel beter. Jaar-op-jaar daalden de biervolumes met 1,9%. Vooral Asia Pacific daalde met 12,3% erg hard, maar dat is voor Heineken de kleinste markt. De volumes in Heinekens grootste markt Europa daalden met 2,4%. Brazilië en de Verenigde Staten vormden in het derde kwartaal belangrijke lichtpunten met een volumegroei die boven de 10% lag.