Koers Bpost sterk achtergebleven, maar is het aandeel koopwaardig?

Bpost, de Belgische evenknie van PostNL, heeft de afgelopen jaren een teleurstellend koersverloop laten zien. Na de beursgang medio 2013 op een introductieprijs van € 14,50 kijken beleggers ruim tien jaar later tegen een koers aan van nog geen vijf euro. In een vergelijking met PostNL blijkt dat Bpost er bijzonder voordelig uitspringt. Met andere woorden: hier lijken kansen te liggen voor alerte beursgenoten.

Koersverloop Bpost vanaf de beursgang in 2013.

Profiel

Bpost heeft een lange historie; het bedrijf werd in 1830 opgericht onder de naam ‘Les Postes’ en is dus nog een stuk ouder dan PostNL, dat in 1928 werd opgericht onder de naam PTT. Bpost was net zoals PostNL lange tijd een staatsbedrijf, tot het in het jaar 2000 werd verzelfstandigd. In 2006 werd een strategisch partnerschap aangegaan met Post Danmark en CVC Capital Partners, zodat er voldoende kapitaal beschikbaar kwam voor de modernisering van het bedrijf en het bouwen van nieuwe sorteercentra. Na deze metamorfose werd in 2013 besloten een gang naar de beurs te maken. In 2016 werd een poging ondernomen om PostNL over te nemen. Het bod, dat voor de helft in aandelen zou worden voldaan en voor de rest in cash, kwam neer op een overnamepremie van bijna 40%. Daarbij zou de Belgische overheid zijn meerderheidsbelang verliezen. Het leek op papier een overname op basis van gelijkheid, maar in de praktijk zouden de Belgen het voor het zeggen krijgen. De overname ging dan ook niet door, mede onder druk van de Nederlandse overheid. In 2017 werd het Amerikaanse Radial overgenomen voor een bedrag van omgerekend € 700 miljoen. De resultaten van deze nieuwe Amerikaanse activiteiten vielen aanvankelijk tegen, maar na een reorganisatie gaat het weer wat beter, waarover zo meer.