Unibail-Rodamco-Westfield: apocalyptisch scenario ingeprijsd

Europa’s grootste vastgoedfonds Unibail-Rodamco-Westfield is dit jaar een van de slechts presterende aandelen op de Amsterdamse beurs. Rond de jaarwisseling noteerde het aandeel al met een korting van 30% op de nettovermogenswaarde, maar sinds de coronacrisis is deze korting opgelopen naar een ongekend niveau van 75%. Hoewel de zorgen van beleggers niet onterecht zijn, moet zich bijna een apocalyptisch scenario voordoen om de huidige koers te rechtvaardigen. Als de wereld niet vergaat zal een belegging in dit geteisterde vastgoedfonds uiteindelijk goed uitpakken.

Koersverloop Unibail-Rodamco-Westfield over het afgelopen jaar.

Unibail-Rodamco-Westfield in een notendop

Rodamco werd opgericht in 1979 als vastgoedfonds van Robeco, dat later werd gesplitst in een aantal regionale fondsen. Het Franse Unibail nam in 2007 Rodamco Europe over voor €11,2 miljard, waarmee een nieuwe combinatie ontstond, die met een belegd vermogen van ruim €20 miljard de grootste eigenaar is van winkelcentra in Europa. In 2018 werd voor een bedrag van €21 miljard het Australische Westfield ingelijfd, dat overwegend Amerikaanse winkelcentra bezat, waardoor de grote afhankelijkheid van Europees vastgoed afnam.