Wall Street rekent zich rijk: Beursgenoten blijft positief, maar selectief

De Amerikaanse aandelenmarkt heeft de wind opnieuw stevig in de rug. De grote indices staan rond recordniveaus en vooral de kunstmatige-intelligentiehausse blijft beleggers in beweging brengen. Toch neemt onder de oppervlakte de spanning toe. Niet zozeer omdat bedrijven vandaag slecht presteren, maar omdat de lat voor morgen steeds hoger wordt gelegd.

De Financial Times wees er recent op dat winstverwachtingen op Wall Street in rap tempo zijn opgelopen, met als gevolg dat sommige marktpartijen spreken over het risico van een zogenoemde “winstbubbel”. 

Ook andere databronnen bevestigen dat de verwachtingen hooggespannen zijn. FactSet meldde in zijn vooruitblik op het tweede kwartaal van 2026 dat analisten en bedrijven opvallend optimistisch zijn geworden en dat de verwachte winstgroei voor de S&P 500 boven de 20 procent ligt. Bovendien zijn de winstverwachtingen gedurende het kwartaal juist verhoogd, terwijl ze in een normaal kwartaal meestal worden verlaagd. 

Dat hoeft niet direct verkeerd te zijn. Een sterke economie, productiviteitsgroei en de investeringsgolf rond AI kunnen de winstgroei van bedrijven nog enige tijd ondersteunen. Goldman Sachs Research rekent voor 2026 bijvoorbeeld op een forse winststijging voor de S&P 500 en stelt dat AI-infrastructuurinvesteringen een belangrijk deel van die winstgroei kunnen verklaren. 

Maar juist daar ligt ook het risico. Wanneer aandelenkoersen stijgen omdat winsten daadwerkelijk toenemen, is dat gezond. Wanneer aandelenkoersen stijgen omdat beleggers steeds méér toekomstige winst alvast inprijzen, wordt de markt kwetsbaarder. Dan hoeft er geen recessie te komen om tegenvallers te veroorzaken. Een lichte vertraging in AI-bestedingen, hogere financieringskosten of margedruk kan al genoeg zijn om de verwachtingen te hoog te laten blijken.

Bij Beursgenoten zijn we daarom geenszins negatief, maar wel behoudend. Dat is een belangrijk onderscheid. Wij zien nog altijd kansen op de aandelenmarkt, maar niet overal tegen elke prijs. De brede Amerikaanse markt is steeds afhankelijker geworden van een relatief kleine groep technologie- en AI-gerelateerde winnaars. Dat kan nog langer goed gaan, maar het betekent ook dat de veiligheidsmarge kleiner wordt.

Voor Beursgenoten is dit juist een reden om dichter bij huis te blijven kijken. Europese aandelen zijn in veel gevallen minder spectaculair, maar ook minder oververhit gewaardeerd. Morningstar wees er in zijn Europese marktvooruitblik voor 2026 op dat Europese aandelen nog altijd goedkoper zijn dan hun Amerikaanse tegenhangers, terwijl de regio profiteert van gematigde inflatie, lagere renteverwachtingen en extra investeringen. 

Daarmee zeggen wij niet dat heel Europa automatisch koopwaardig is. Integendeel: juist nu wordt stockpicking belangrijker. Beursgenoten ziet vooral kansen in degelijke ondernemingen die zijn achtergebleven, een gezonde balans hebben, dividend kunnen betalen en tegen een normalere waardering noteren. Zulke aandelen hoeven niet mee te doen aan iedere hype om op termijn aantrekkelijk rendement te bieden.

De les voor beleggers is duidelijk: laat u niet verblinden door indexrecords. Een index kan duurder en kwetsbaarder worden, zelfs wanneer de waarderingsmultiple op papier redelijk lijkt, simpelweg omdat de winstverwachtingen te ambitieus zijn geworden. In de VS wordt veel toekomstige groei al verdisconteerd. In Europa vinden wij nog vaker aandelen waarbij de markt minder perfectie inprijst.

Dat pleit voor portefeuilles waarin achtergebleven kwaliteitsbedrijven en redelijk gewaardeerde aandelen een grotere plaats innemen. Niet uit angst, maar uit discipline. Niet omdat de beurs op instorten staat, maar omdat een behoudende benadering beter past bij een markt waarin optimisme al ruimschoots in de koersen zit.

Beursgenoten blijft dus positief over aandelen, maar selectiever dan ooit. De komende maanden zullen winstcijfers moeten bewijzen of de hoge verwachtingen waargemaakt kunnen worden. Tot die tijd kiezen wij liever voor bedrijven met tastbare winst, normale waarderingen en een duidelijke kasstroom dan voor ondernemingen waarvan de waardering vooral rust op een toekomstbeeld dat steeds perfecter moet worden. Daar zijn we goed in en leggen we de focus op. 

 Geert Schaaij

Bronnen: Financial Times, “Surging Wall Street profit forecasts fuel fears of ‘earnings bubble’”, 3 juli 2026; FactSet, “S&P 500 Earnings Season Preview: Q2 2026”; Goldman Sachs Research over S&P 500-winstgroei en AI-investeringen; Morningstar, Europese aandelenvooruitblik 2026.