Defensieaandelen lopen voor op de feiten

Defensieaandelen zijn al geruime tijd in opmars. Geopolitieke spanningen, de oorlog in Oekraïne en een toegenomen focus op nationale veiligheid hebben ertoe geleid dat veel landen hun defensiebudgetten fors verhogen. De vraag naar wapensystemen, radarinstallaties, communicatietechnologie en militaire voertuigen zit daardoor stevig in de lift. Dit vertaalt zich in stijgende orderboeken voor producenten van militaire uitrusting en systemen. Hoewel die structurele vraag onmiskenbaar is, zijn beleggers op de beurs vaak al een stap verder gegaan. Zij prijzen jarenlange groeiverwachtingen alvast in. Bedrijven die historisch werden gewaardeerd tegen koers-winstverhoudingen rond de vijftien keer, noteren inmiddels regelmatig boven de dertig of zelfs zestig keer. Zulke waarderingen vereisen niet alleen aanhoudende vraag, maar ook perfecte uitvoering, stabiele marges en blijvende geopolitieke spanningen, een combinatie die zelden zonder wrijving verloopt. Bovendien wordt het Europese herbewapeningsbeleid, waaronder het veelbesproken Rearm Europe-plan, vaak overschat in zijn bindende kracht. Dit plan bevat vooral richtlijnen en ambities, geen harde verplichtingen. In werkelijkheid zijn defensiebudgetten nog altijd onderwerp van politieke besluitvorming en nationale prioriteiten, wat onzekerheid schept over het tempo en de omvang van toekomstige bestellingen. Beursgenoten waarschuwt daarom voor overdreven optimisme. We hebben vaker gezien dat beleggers vooruitlopen op groei, en in sommige defensieaandelen is die groei al ruim ingeprijsd. In de volgende analyses nemen we vijf populaire namen onder de loep: Rheinmetall, Saab, Indra, Invisio en Theon. Alle vijf profiteren zij van de hernieuwde interesse in defensie, maar niet alle waarderingen zijn houdbaar. In meerdere gevallen luidt ons advies dan ook om winst te nemen en posities af te romen.