Banijay: Een aandeel dat niemand meer wil?

Banijay lijkt volledig van de radar te zijn verdwenen. De koers is weggezakt naar € 8, het laagste niveau van het afgelopen jaar. Beleggers lijken het aandeel grotendeels links te laten liggen. En dat terwijl er achter de schermen juist veel gebeurt. Banijay heeft met de overname van Tipico zijn positie in de Europese gokmarkt fors versterkt, een strategische stap waar analisten overwegend positief over zijn. Ook de combinatie met All3Media maakt het entertainmentconcern een stuk groter. Ondertussen werd een stevig buitengewoon dividend van € 0,93 per aandeel uitgekeerd. Toch lijkt de belangstelling voor het aandeel beperkt. De handel is dun, het enthousiasme onder beleggers gering en de koers blijft onder druk staan.

Koersverloop Banijay het afgelopen jaar. Bron: Beursgenoten.

Profiel

Banijay is een internationaal entertainmentconcern met twee belangrijke activiteiten: televisieproductie en online gokken. Het bedrijf werd in 2008 opgericht door de Franse ondernemer Stéphane Courbit, die zijn vermogen verdiende in de televisiewereld. Door een reeks overnames groeide Banijay uit tot een van de grootste onafhankelijke televisieproducenten ter wereld. Bekende programma’s als Big Brother, MasterChef, Survivor en The Traitors behoren tot de uitgebreide catalogus. Het verdienmodel is relatief eenvoudig. Banijay ontwikkelt en produceert televisieprogramma’s voor omroepen en streamingdiensten als Netflix en Amazon. Daarnaast verdient het bedrijf geld met de internationale verkoop van bestaande formats en uitzendrechten. Succesvolle programma’s kunnen daardoor jarenlang terugkerende inkomsten opleveren. De tweede belangrijke activiteit is online gokken, met bekende merken als Betclic, Tipico en Admiral. Hier verdient Banijay aan sportweddenschappen en andere kansspelen. Vooral online sportweddenschappen vormen een belangrijk onderdeel van de omzet. Deze activiteit kent doorgaans aantrekkelijke marges, maar is ook gevoelig voor strengere regelgeving en hogere belastingen. De oprichter heeft nog altijd een stevige vinger in de pap. Via zijn houdstermaatschappijen is Stéphane Courbit de belangrijkste aandeelhouder. Ook mediaconcern Vivendi bezit een aanzienlijk belang van ongeveer 19%. Het nadeel van deze aandeelhoudersstructuur is dat slechts een relatief klein deel van de aandelen vrij verhandelbaar is. Dat maakt Banijay voor veel grote institutionele beleggers minder interessant.