Voorwoord: De aandelenmarkt heeft er zin in maar pas op voor het inflatiespook

De aandelenmarkten bruisen van vertrouwen. Terwijl obligatiebeleggers nog zoeken naar richting, lijkt de beurs zelf haar weg te hebben gevonden. Nieuwe records voor de S&P 500 en de Dow, de DAX dicht bij zijn hoogste stand ooit en de AEX doorstotend naar een vers recordniveau. De markt heeft er zin in. Het voelt alsof beleggers de aandelenmarkt nu zien zoals velen jarenlang naar goud keken: een baken om vermogen te behouden, zelfs in onzekere tijden.

Wat drijft dit optimisme?

Beleggers lijken steeds meer overtuigd dat de Federal Reserve de rente verder zal verlagen. Een verzwakkende arbeidsmarkt in de VS, gecombineerd met het vooruitzicht dat beleidsmakers hun onafhankelijkheid behouden, voedt het idee dat geld goedkoper blijft. In Europa spelen dezelfde krachten: halfgeleiderbedrijven profiteren van AI-samenwerkingen, de grote indexen zetten records neer en zelfs supermarkten en luxemerken liften mee op de golven van vertrouwen. Maar er is meer. Net als goud krijgt de aandelenmarkt steeds meer de status van ‘veilig toevluchtsoord’ voor wie zijn vermogen wil beschermen.