SpaceX: droomvlucht of te dure raket?

Moeten we onze leden nog vertellen dat ruimtevaart al een tijdje “red hot” is, op de beurs en daarbuiten? Waarschijnlijk niet. Wie de financiële media de laatste maanden heeft gevolgd, weet dat de sector zich in het centrum van de belangstelling heeft genesteld. En zoals zo vaak wanneer technologie, toekomstmuziek en hebzucht elkaar ontmoeten, ontstaat er een aantrekkelijke cocktail die beleggers maar moeilijk kunnen weerstaan.

De naam die alles in beweging zet, is natuurlijk SpaceX. Of beter gezegd: Elon Musk. De man die met Tesla de auto-industrie op zijn kop zette, met Starlink internet uit de ruimte naar afgelegen gebieden bracht en met raketten doet wat vroeger alleen overheden konden, wil nu ook Wall Street laten meedromen. SpaceX heeft op 20 mei 2026 een S-1-registratieverklaring ingediend bij de Amerikaanse beurswaakhond SEC, waarmee de langverwachte beursgang een officiële stap dichterbij is gekomen.

In de markt wordt inmiddels druk gespeculeerd over een beursdebuut rond half juni, waarbij 12 juni veelvuldig wordt genoemd. Toch moeten beleggers hier opletten, de exacte datum, de prijsvork, het aantal aandelen en de uiteindelijke opbrengst zijn in de voorlopige prospectus nog niet definitief ingevuld. De waarderingen die circuleren, ergens richting $1,75 biljoen tot zelfs $2 biljoen, zijn dus vooralsnog verwachtingen en zeker geen vaststaande feiten.

Dat neemt niet weg dat de financiële industrie al klaarstaat. Vandaag lezen we in de financiële pers dat er op voorhand allerlei producten worden bedacht om de honger naar SpaceX te stillen. Pre-IPO-constructies, synthetische producten, trackers en afgeleide beleggingen. Wanneer de hebzucht groot genoeg is, komt Wall Street vanzelf met het menu. De vraag is alleen of particuliere beleggers daarmee een unieke kans krijgen, of vooral als laatste mogen aanschuiven aan een tafel waar de beste stukken al zijn verdeeld.

De kernvraag die elke belegger zichzelf moet stellen, is eenvoudig: wil ik hieraan meedoen?

Een antwoord geven is deze keer voor Beursgenoten zeldzaam moeilijk. SpaceX is zonder twijfel een technologisch wonderbedrijf. Het heeft de commerciële ruimtevaart veranderd, raketten herbruikbaar gemaakt en satellietinternet op wereldschaal uitgerold. Maar op de beurs gaat het uiteindelijk niet alleen om dromen, verhalen en superlatieven. Daar moet ook geld worden verdiend. En juist daar zit het spanningsveld.

Want wat koopt de belegger straks eigenlijk? SpaceX is allang niet meer alleen een rakettenbedrijf. De onderneming presenteert zich steeds meer als een geïntegreerde technologieholding rond drie grote pijlers: ruimtevaart, connectiviteit en kunstmatige intelligentie. Onder ruimtevaart vallen Falcon, Dragon en Starship. Onder connectiviteit valt vooral Starlink. En door de integratie van xAI komen daar ook Grok, X en AI-infrastructuur bij. Daarmee koopt de belegger niet alleen een belang in raketlanceringen, maar ook in satellietinternet, defensietoepassingen, maan- en Marsambities én een zeer kapitaalintensieve AI-strategie.

De echte geldmachine is voorlopig Starlink. Dat satellietnetwerk groeit hard en is inmiddels actief in consumentenmarkten, zakelijke toepassingen, scheepvaart, luchtvaart, hulpverlening en defensie. Volgens de beschikbare gegevens genereerde de connectiviteitsdivisie, grotendeels Starlink, in 2025 een omzet van $11,39 miljard. Dat was ongeveer 61% van de totale omzet van SpaceX. Nog belangrijker, deze divisie boekte ook een stevige operationele winst. Daarmee is Starlink nu de kurk waarop het hele verhaal drijft.

Dat is ook logisch. Raketlanceringen spreken tot de verbeelding, maar terugkerende internetabonnementen zijn voor beleggers veel interessanter. Een raket wordt gelanceerd en de omzet is binnen. Een abonnement komt elke maand terug. En juist die terugkerende inkomsten kunnen SpaceX op termijn tot een winstmachine maken. In afgelegen regio’s, op zee, in vliegtuigen, in rampgebieden en in militaire operaties is snel internet via satellieten geen luxe, maar noodzaak.

Daarbovenop komt defensie. In een wereld waarin geopolitieke spanningen oplopen, worden satellieten, communicatie en ruimte-infrastructuur strategisch steeds belangrijker. Wie communicatie kan leveren in oorlogstijd, op zee, in afgelegen gebieden of boven vijandelijk terrein, bezit geen gewoon technologieproduct maar een machtsinstrument. Voor SpaceX kan dat jarenlang lucratieve contracten opleveren.

Maar tegenover deze indrukwekkende kansen staan even indrukwekkende risico’s. Het concern boekte in 2025 weliswaar $18,67 miljard omzet, maar leed ook een verlies van meer dan $4,9 miljard. De investeringen zijn gigantisch. Starship kost miljarden. De uitrol van satellieten vraagt voortdurend kapitaal. En de AI-divisie is voorlopig vooral een geldverslindende belofte. Volgens The Verge leed xAI, dat inmiddels onderdeel is geworden van het bredere SpaceX-verhaal, in 2025 miljardenverlies.

Daar zit dan ook meteen het gevaar. SpaceX verkoopt niet alleen de winst van vandaag, maar vooral de belofte van overmorgen. Beleggers betalen straks mogelijk niet voor wat het bedrijf nu verdient, maar voor wat het in 2035 of 2040 zou kunnen worden. Dat kan briljant uitpakken, maar ook pijnlijk tegenvallen.

En dan zijn er nog de maan en Mars. Waarom wil Musk daar eigenlijk naartoe? Voor de maan is het antwoord deels economisch en strategisch. De maan kan op termijn een tussenstation worden voor verdere ruimtevaart, een plek voor mijnbouw, energieopwekking en wetenschappelijk onderzoek. Er wordt ook vaak gewezen op Helium-3, een zeldzame heliumvariant die op de maan in het maanstof aanwezig zou kunnen zijn en theoretisch interessant is voor toekomstige kernfusie. ESA wijst erop dat Helium-3 door zonnewind op de maan is terechtgekomen en mogelijk schonere fusie-energie kan opleveren, al is commerciële toepassing nog toekomstmuziek.

Mars is een ander verhaal. Daar zit voorlopig nauwelijks een verdienmodel achter. Voor Musk is Mars vooral de grote missie om de de mensheid “multiplanetair” te maken. Of in gewone taal te zorgen dat de mensheid ooit een tweede thuisbasis heeft als het op aarde misgaat. Dat klinkt visionair. Het klinkt ook peperduur. Voor beleggers is Mars voorlopig dus eerder een droom dan een kasstroom.

Daarom komt Beursgenoten tot een nuchtere conclusie. SpaceX is een uniek bedrijf. Misschien zelfs een van de meest indrukwekkende ondernemingen van deze generatie. Maar uniek is niet hetzelfde als goedkoop. En revolutionair is niet hetzelfde als koopwaardig tegen elke prijs.

Voor beleggers met een lange adem, een hoge risicobereidheid en de bereidheid om tussentijdse koersdalingen van tientallen procenten te verdragen, kan een kleine positie te verdedigen zijn. Maar “kost wat kost” aandelen bemachtigen, lijkt ons onverstandig. Zeker wanneer de waardering richting $1,75 biljoen of meer gaat, wordt er al buitengewoon veel toekomstig succes ingeprijsd.

Ons Beursgenoten-oordeel is simpel, wie per se mee wil doen, doet dat hooguit met een mini-positie. Niet als kernbelegging, niet met geleend geld en zeker niet uit angst om de boot te missen. SpaceX is een aandeel voor beleggers die begrijpen dat ze niet instappen in de dag van vandaag, maar in de dag van overmorgen. En de beurs heeft ons één ding geleerd, overmorgen kan prachtig zijn, maar de weg ernaartoe is zelden een vlucht zonder turbulentie.

Geert Schaaij