Voorwoord: Kopen of niet kopen? Koop niet de index, maar de juiste aandelen.

De grote vraag voor beleggers blijft: moeten we na de sterke koersstijgingen op de AEX en Wall Street nog kopen, of is het verstandiger om aan de zijlijn te blijven? We beginnen met de VS, want als het daar regent, drupt het bij ons. Ons antwoord is duidelijk: niet blind kopen, maar selectief blijven zoeken naar ondernemingen waarvan de winst de koersstijging kan dragen. Stockpicking, dat is het toverwoord.

De waarschuwing dat de Amerikaanse beurs sterk afhankelijk is van een beperkt aantal grote technologiebedrijven is terecht. De zeven grootste technologiefondsen waren begin juni samen goed voor ongeveer 35% van de S&P 500. Inmiddels is dat gewicht iets gedaald, maar met rond de 32% blijft hun invloed uitzonderlijk groot. Wanneer één van deze zwaargewichten fors beweegt, kan daardoor de hele index stijgen of dalen, terwijl het merendeel van de aandelen een heel andere kant opgaat. Toch moeten we ook hier naar de feiten blijven kijken. De beursrally van 2026 wordt namelijk niet meer uitsluitend door de bekende megabedrijven gedragen. Tot en met 28 augustus steeg de S&P 500 dit jaar met 12,7%, maar de Russell 2000, waarin kleinere Amerikaanse ondernemingen zijn opgenomen, won zelfs 19,8%. Ik hoop dat u zich herinnert dat we vorig jaar al aangaven dat juist binnen de Russell 2000 interessante kansen lagen. Niet omdat kleinere ondernemingen per definitie minder risicovol zijn, integendeel, maar omdat veel van deze aandelen toen al fors waren achtergebleven en daardoor aantrekkelijker gewaardeerd waren. Bij veel bedrijven leek een groot deel van het slechte nieuws al in de koers verwerkt, terwijl het opwaartse potentieel bij economisch herstel aanzienlijk was. Dat deze aandelen nu samen met de megabedrijven stijgen, geeft voor ons aan dat beleggers duidelijk breder zijn gaan kijken. Ook de gelijkgewogen S&P 500, waarin ieder aandeel even zwaar meetelt, presteerde gedurende een belangrijk deel van het jaar beter dan de gewone S&P 500. Dat wijst erop dat de stijging zich inmiddels heeft verbreed.